本文作者--诗与星空|财经作者

好意思伊精采证据达成停火暖和备忘录后，当日WTI跌幅约5%，布伦特跌幅约4%。

要领6月19日，WTI报76.60好意思元/桶，布伦特报79.85好意思元/桶，较合同公布前累计下降约5-6%。

如果和4月份原油价钱高点对比，短短两个月的时候，原油价钱照旧下降了跨越30%。

关于石油巨头们来说，原油价钱的暴涨暴跌皆会对公司的利润产生繁多的影响。

以中国石油为例，行将到来的半年报，会发生怎样的变化？

一个要津财报主见严重影响利润：存货。

关于中国石油这么的超等一体化石油公司，油价暴跌从来不是浅易的"利空"二字不错详细。上游勘察征战业务利润承压的同期，真金不怕火油、化工、销售等中下流方法反而可能因老本下降而受益。

要果然相识这场油价冲击对中国石油的影响，咱们不讲加油站，讲存货，存货是一个绝佳的不雅察窗口。存货跌价准备的计提与转回，既是司帐准则的条目，更是企业狡计计策的镜像。

一、中国石油的存货：1505亿元的"千里默钞票"

2025年年报清醒，中国石油存货账面价值为1505.53亿元。

从存货结构看，中国石油的存货主要由四大类组成：

原油过甚他原材料是存货的紧迫组成部分，包括自产原油、入口原油、自然气原料以及真金不怕火葬分娩所需的各类化工原料。2025年国际油价全年呈现颤动下行走势，布伦特原油期货平均价钱68.19好意思元/桶，同比下降14.6%。油价下行周期中，公司主动裁减原油采购库存。

在家具是处于真金不怕火葬分娩流程中的中间家具，包括半制品油、化工中间体等。2025年公司加工原油13.76亿桶（约1.87亿吨），同比增长4.1%，真金不怕火油装配保捏高负荷开动，在家具库存基本踏实。

产制品是中国石油存货的十足大头，龙虎棋牌2026世界杯官方最新版包括制品油、化工家具、润滑油、沥青等各类末端家具。2025年国内制品油铺张合座延续下降趋势，汽油、柴油铺张同比下降，航空煤油保捏增长。行业合座保管低库存运作，公司产制品库存相应有所下降。

零配件及低值易耗品2.41亿元，占比极小，主若是成立维修备件和平淡运营物质。

从存货跌价准备看，2025年末余额为27.54亿元，较2024年末的28.34亿元减少0.8亿元。计提比例为1.8%（27.54/1533.07），处于较低水平。

这与2025年下半年油价诚然下行但总体保捏相对踏实关联，也与公司存货盘活扫尾较高、库存周期较短关联。2025年公司存货盘活次数约13次，意味着平均库存周期不到一个月，价钱波动的风险敞口相对可控。

中国石油的存货跌价准备计提方法接管"老本与可变现净值孰低"原则，可变现净值的细则，关于需要进一步加工的存货（如原油、在家具），ag官方网站登录入口以所分娩的产制品的揣度售价减去至完工时揣度将要发生的老本、揣度的销售用度及关联税费后的金额细则；关于可平直对外售售的存货（如产制品），以揣度售价减去揣度的销售用度及关联税费后的金额细则。

这意味着油价下降对存货跌价准备的影响，不仅取决于油价自己，还取决于制品油价钱、加工老本、销售用度等多重成分。

二、存货对2026年利润的影响

2026年第一季度，国际油价呈现颤动上行走势。

布伦特原油从岁首的约70好意思元/桶回升至3月末的约78好意思元/桶，WTI从约67好意思元回升至约75好意思元。

这一走势与中国石油2025年末的存货老本变成了有意的"价钱差"。

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逻辑很浅易：由于“囤”了一部分廉价原油，公司在加价工夫会赢利。但反过来，在油价下降期，公司会赔钱。

证据2026年一季报败露，公司齐备商业收入7363.83亿元，同比下降2.2%；归母净利润483.33亿元，同比增长1.9%，创历史同期新高。

在营收下滑的情况下齐备利润增长，一个紧迫原因便是存货老本的相对上风。

而跟着4-6月份油价的波动，中国石油的半年报将迎来更大的变化，异常是存货。

若油价保管在80-83好意思元区间（较合同前下降10%），中国石油存货跌价准备可能需要增多约15-25亿元。这一增量相对公司1500亿元的存货界限和1500亿元的年度净利润而言，影响有限。但要津在于油价能否企稳，若接续下降至70好意思元以下，跌价准备可能大幅增多。

从存货盘活的角度看，中国石油的存货盘活周期较短（约27天），意味着库存风险敞口相对可控。即使油价短期暴跌，公司也不错通过加速销售、裁减采购来快速舛误库存结构。2025年公司在低油价周期中照旧展现了较强的库存处罚智力，全年存货界限下降177.85亿元，为2026年移交油价波动预留了空间。

三、国际业务的影响

由于中国石油照旧是一家群众化公司，原油价钱的变动对公司国际业务亦然有影响的。

中国石油的国际业务在2025年推崇郑重，国际油气业求齐备原油产量167.7百万桶，同比增长1.8%；油气当量产量194.7百万桶，同比增长0.3%，占集团总产量的10.6%。

国际业务主要并吞在伊拉克（鲁迈拉、西古尔纳）、哈萨克斯坦（阿克纠宾）、乍得、苏里南等"一带一起"国度。

好意思伊合同对国际业务的影响是复杂的。

一方面，合同落地意味着中东地缘政事风险降温，霍尔木兹海峡再行灵通，中国石油在伊拉克、阿曼等中东地区的款式运营环境将显赫改善。2025年，公司完成了阿曼5区款式二次合同脱期，中东地区权柄产量踏实增长。海峡阻滞工夫，部分原油运载被动绕行，增多了物流老本和时候老本。合同后这些稀奇老本将甩掉，平直擢升国际款式效益。

另一方面，油价暴跌平直压缩国际上游业务的利润空间。2025年国际原油平均齐备价钱约64好意思元/桶，若2026年油价核心下移至70-75好意思元区间，国际业务利润将濒临压力。异常是苏里南等新兴款式，正处于勘察征战参加期AG官方最新版app下载，低油价可能降速投资回收节律。